并购债权债务处理，如何处理项目并购中的债务

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在公司并购操作实务中，对于收购方来说，如何全面了解目标公司的对外债权债务问题，对于收购后公司的运转具有十分重要的意义。对于债权问题，目标公司的原股东更为关注，一般不会出现问题，出现最多的是债务问题。而在对外债务中，目标公司的隐形债务是公司并购中的难点。

王某与其妻子李某拥有A公司的100%股权，但因王某和李某对外投资时借入大量资金，公司经营出现重大问题。2012年9月，B公司欲寻找投资项目，并看中A公司的市场潜力，遂与A公司接洽，商量收购A公司事宜。双方达成收购协议，王某和李某以股份作价1200万元将A公司的股权全部转让给B公司。并在协议中约定，A公司不应有未披露的隐形债务，如果出现应披露而未披露的债务，则应由A公司原股东承担责任。在两家公司办理股权过户以及一系列的公司变更事项后，自称是A公司债权人的张某找到被收购后的A公司主张债权，并最终通过诉讼解决。

海永恒律师解析

本案例中呈现的是很多公司在并购行为中经常出现的问题，由于公司并购后公司股东将股权全部转让给收购公司，原公司的主体仍然存在。因此，对公司外部无法推卸公司的责任。至于是否应由公司原股东承担责任只是公司并购中双方的约定内容，对外并无约束力。因此，本案法院判决并购后的公司承担还款责任。

由于隐形债务的不确定性，许多投资机会令投资人不能毫无顾忌地进行投资，或者投资后无法正常经营，抽身而出。因此，对于公司并购中相关债务的安排就成了公司在进行并购过程中必须要预先准备的课题。如果因目标公司未进行如实披露，导致投资公司在完成收购后还要面临对外偿债的风险，并最终要通过法院诉讼解决，便与最初投资并购的初衷相悖。

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海永恒律师支招

企业在进行投资并购时，对于收购方来说，在面临被收购企业对外负有的债务时，如何处理是收购方比较关心的问题。企业投资并购另一家企业，其实质是在企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产权作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。并购活动是在一定的财产权利制度和企业制度条件下进行的，在并购过程中，全部或部分权利主体通过出让所拥有的对企业的控制权而获得相应的受益。这种收益自然是并购行为带来的有利的一面。而与之相对的，就是并购方对目标企业经营期间所负的债务应如何处理。因此，要处理好债务问题，应从以下几点考虑：

1.

债务的承担根据公司的收购方式区别对待，常见的收购方式有股权收购与资产收购两种。如果采用的是股权收购，应当承担责任。如果采用资产收购，是否承担责任，要依据收购协议的约定。

2.

在签订并购协议时注意对债务承担临界点的把握。企业并购不是个简单的问题，收购的过程往往历时很长。因此，收购企业就应在与目标公司达成收购意向时明确一个时间基准点，即股权转让基准日，在这一个时间点对股权价格进行审计、评估，并以此为基础，协商确定固定的股权转让价格。并以这个时间点为界限，在此之前产生的债务划分给出让方并最终归属于出让方承担，而在这个时间点之后所产生的债务划分给收购后的目标公司并最终归属于收购方公司。

海永恒律师补充：

3.

在对被收购方进行尽职调查时，对其所负债务的情况应调查清楚，要求目标公司披露所有的对外债务、有无担保情况以及所涉及的债务或担保的债务规模。如果没有披露详实，则可能成为影响收购后企业正常运营的重大潜在问题。

4.

对目标公司可能存在的或然债务约定出让方的赔偿责任。或然债务也就是指因转让基准日之前的原因引起，但在转让基准日之后要由目标公司承担，而且没有在目标公司的资产负债表中列明，或者虽然列明，但实际负债会大于明细表列明的数额。而对于此类目标公司的或然债务，则应在收购协议上约定，对目标公司存在的或然债务要由目标公司承担赔偿责任，如出现或然债务，应由目标公司对收购方承担违反诚实义务的赔偿责任，并可以确定赔偿的上限、责任期限等事项。

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